对影响金价的市场因素分析

　　由于原油需求的快速增加,原油价格高涨,能源因素在国际政治格局中起到了决定性的作用,当前地缘政治紧张的地区几乎都与能源有瓜葛——中亚的颜色革命、伊朗核问题、伊拉克、委内瑞拉等,地缘政治的紧张随时都可能冲击全球能源供应,并导致能源价格的大幅波动,进而影响黄金价格的变化.预计在未来的几年内这些热点地区的局势难以恢复正常,以能源为主导的地缘政治斗争随时都可能对全球经济产生巨大的冲击,而作为重要避险工具的黄金业将会继续受到投资者的青睐.

　　原油价格的上涨一方面创造了大量的石油美元流入国际金融市场,这股热钱在国际金融衍生品市场中的作用不可忽视,特别是从中东地区流出的石油美元,由于该地区对黄金的偏爱及地缘不稳定导致的规避政治风险的需求,相当部分的石油美元投资于黄金市场,成为金价稳定的重要支撑力量;另一方面,原油价格高涨带来的是经济的衰退和通货膨胀压力的增加,同时资本市场的投资收益也受到很大影响,这样黄金凭借其良好的保值功能吸引了大量的投资资金,本轮的黄金牛市行情的根本推动力不是来源于现货供需的矛盾,而是由避险和保值的投资需求导致的,这种动力的主要特点就是爆发时间集中,价格涨幅大,市场规模迅速放大,这几个特点在近期的黄金走势中都非常明显.在未来的黄金市场中此类行情还会频繁出现.

　　黄金生产与需求的不平衡在未来几年内会进一步加剧,由于以中国和印度为主的亚洲国家对黄金实物需求的快速升温和黄金开采的后劲不足,特别是中国黄金需求的巨大潜力还没有发挥出来,预计在未来2-3年内黄金实物的供需矛盾会进一步加剧;矿产金受到产能限制和后续储备的减少的影响,未来几年矿产金产量将呈现下降趋势.同时,黄金价格的上涨也使得金矿企业获利颇丰,近年以来,国际产金企业的保值头寸一直萎缩,对冲头寸大幅减少也使黄金的短期供给受到削弱,《华盛顿协议》明确了签约国央行每年的黄金销售总量不得超过500吨,再生金的供给规模有限,预计未来几年黄金的供给总量很难有较大幅度的增加;而需求方面的增长表现非常引人注目,从05年上半年的统计数据来看,消费需求呈现2位数的高比例增长,部分国家为了分散疲弱美元对储备资产的风险,央行也在逐渐提高黄金在其外汇储备中的比例,投资需求也大幅度增加:个人和机构对实金的投资热情日益高涨,长远来看,实物黄金的供需矛盾将成为推动金价进一步上涨的后续动力.



　　以美元为主的信用货币的危机使黄金的货币职能得到有效发挥,今年黄金价格的一个非常主要的运行特点就是摆脱了长期与美元的高度负相关性的影响,换句话就是美元走势对金价的影响作用开始降低,当前全球经济的结算货币美元和未来将可能成为第二结算货币的欧元都面临着诸多的问题,美元主要表现在美国的高额双赤字上,而欧元区政治局面的动荡和经济发展的迟缓则是影响欧元币值的主要因素,在信用货币出现信用缺失的情况下,天然的实物货币——黄金的货币职能重新得到重视,尽管目前黄金从官方意义上还是被排除在货币流通体系之外,但是它的货币职能已经开始重新得到强化.

　　综上所述,支持黄金价格延续牛市行情的基本面非常强劲,任何一个因素都不是在短时间内能够发生逆转的,黄金价格也将继续其上涨行情.

　　从市场分析黄金价格的走势

　　与美元的相关性:尽管从今年黄金的走势来看,美元对黄金价格的影响在减弱,但是作为黄金的报价货币,美元的行情还是会对金价产生很大的影响的.尽管遭受了飓风的打击,美国经济表现依然不错,市场预期美联储将可能最终将其短期利率提高到5%,这对美元无疑产生了很大的支持作用,而且从技术图表中可以看到,目前美元之手在90附近震荡,表现出很强的抗跌性,一旦有效突破90这个关键压力,中长期美元将可能出现反转行情:

　　基金继续在市场中发挥主导作用:金价的波动在很大程度上取决于商品基金对黄金的看法,和基金持仓量的变化.从基金在黄金市场净头寸的变化情况来分析,其净多头头寸的上限从8万手到15万手到18万手,随着大量资金涌入黄金市场,商品基金的持仓还可能进一步增加,对金价的上涨而言,充足的资金是必备条件,金价每次出现记录高点都应该伴随基金净持仓的增加,因此,紧密跟踪商品基金在黄金市场的动向是判断黄金走势的重要工具.

　　周期波动:自02年黄金进入明显的上涨周期以来,其波动呈现明显的周期性:

　　短期市场分析:

　　在金价没有能有效突破480的高点后引发的获利回吐抛盘对短期黄金市场构成一定的压力,当前市场的在寻找有力的支撑,当前的460美元已经发挥了明显的支撑作用,而前期突破时的450-455美元的支撑区间效果可能会发挥更大的作用.

　　金价在450可能在450附近结束当前的调整行情,并可能在年内创出490-495的新的历史高点;而长周期的买点将在未来出现在465-470美元.